Onderzoek de ontastbare assets van een fusie

Bedrijven moeten bij een fusie of overname niet alleen meer oog hebben voor de zachte kant van de acquisitie, ze moeten ook een belangrijk deel van het management vervangen, wil de overname slagen.

Hoewel het succes van fusies en overnames grotendeels bepaald wordt door het management, blijkt in de praktijk dat het zittende management niet voldoende geëquipeerd of ervaren is om succes te garanderen. Het ontbreekt vaak aan kennis over de cultuur van de overname- of fusiepartner, het proces duurt te lang en de interventies zijn niet stevig genoeg. Leidinggevenden stralen bovendien zelf vaak te weinig geloof en vertrouwen uit. Nieuwe managers zijn niet alleen op het gebied van competenties beter toegerust, ze vereenzelvigen zich minder met het oude bedrijf.

Ook is er te weinig aandacht voor de `menskant` van fusies. Managers kijken vooral naar het traditionele boekenonderzoek en niet naar de bedrijfscultuur, de structuur en de betrokkenheid van medewerkers. Het is dus belangrijk om tijdens het due diligenceonderzoek ook de ontastbare assets en het leiderschap van de over te nemen organisatie in kaart te brengen.

Due diligenceonderzoek
Due diligence is het proces waarin wordt vastgesteld dat de koper daadwerkelijk krijgt wat hij denkt te krijgen en is hiermee een onderzoek naar financiële, commerciële, juridische en strategische aspecten van een onderneming.

Het gaat tijdens een due diligence onderzoek om het verhaal achter de cijfers. Begrip van belangrijke bedrijfsprocessen en de vertaling hiervan in cijfers is dan ook zeer belangrijk. Gezocht wordt naar mogelijke dealbreakers en risico’s waarmee de koper in de onderhandelingen rekening moet houden.

Belangrijke aandachtsgebieden zijn:

- De ‘genormaliseerde’ ontwikkeling in omzet en resultaat wordt in kaart gebracht.
- Zijn de aannames en veronderstellingen in het business plan correct?
- De samenstelling van de cliëntenportefeuille van de targetonderneming. Zijn er met de grootste klanten contracten gesloten?
- Welke sleutelfunctionarissen onderhouden de belangrijkste contacten? Een te grote afhankelijkheid van enkele ‘key functionarissen’, kan grote invloed hebben op de toekomstige ontwikkeling van omzet en resultaat.
- Op welke wijze vindt de voorraadwaardering plaats?
- Potentiële fiscale risico’s, bijvoorbeeld onjuiste toepassing van BPM en margeregeling, worden onderzocht en in kaart gebracht.
- Mogelijke en lopende claims tegen de onderneming worden onderzocht en er wordt een inschatting gemaakt van de hieruit voortvloeiende verplichting.
- Heeft de onderneming te maken met specifieke milieurisico’s?

Een goed uitgevoerd due diligence geeft een ondernemer zekerheid omtrent de werkelijkheid achter de cijfers. Daarvoor is een adviseur nodig met kennis van de betreffende branche en het uitvoeren van due diligence onderzoeken.

Gerelateerd artikele:
Culturele mismatch is nekslag voor fusie
Er wordt bij fusies weinig rekening gehouden met de menselijke factor
Muriel Serrurier Schepper
Ruim 40% van de fusies en overnames mislukken totaal. Slechts 20% van de fusies kan als succesvol worden beschouwd. Vaak is er sprake van onvoldoende wederzijds begrip bij de bedrijven. Dit komt met name naar voren in onoverbrugbare cultuurverschillen.

De rubriek ACTUEEL informeert u over recent verschenen artikelen in andere media. Bij elke bijdrage vermelden wij de oorspronkelijke bron. (bron: Verkopers Online)